万能险的收益评价

万能险，是一种缴费灵活、保额可调整、非约束性的寿险，只要保单积存的现金价值足够支付以后各期的成本和费用，投保人可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，让有限的资金发挥最大的作用。

万能险的“万能”——调节保障和投资比例

在万能险的保险方式下，投保人缴纳的保险费分为两部分，一部分是用来保险的，一部分是用来投资的，投资部分的钱可以由消费者自主选择是否转换为保险的，这种转换可能表现为改变缴费方式、缴费期间、保险金额等的调整。也就是说，投保人可以在任何时间支付任何金额的保险费，并且任意提高或降低死亡给付金额，只要保单积存的现金价值足够支付以后各期的成本和费用就可以了。通过这种灵活转换方式，投保人则可以直接参与由保险公司为投保人建立的投资帐户内资金的投资活动，将保单的价值与保险公司独立运作的投保人投资帐户资金的业绩联系起来。账户资金由保险公司代为投资理财，投资利益上不封顶、下设最低保障利率。目前国内市场上的万能险，最低保证收益率为1.75%。

万能险的收益评价

保险公司公布的月度结算利率，是衡量万能险收益水平的重要指标。万能险投资账户价值按月度结算利率复利滚存计算，实际年利率高于表面利率。而万能投资账户的投资收益是影响万能险月度结算利率水平的主要因素。由于存在平滑金的机制，保险公司公布的万能险的结算利率波动不大；但从长期分析，可以比较其收益状况。大多数万能险的初始费用很高，鼓励投保人长期持有，因此市场上常拿三年期存款利率、五年期存款利率或者五年期国债这样的长期理财产品与万能险进行比较。

我们对财汇数据中统计的月度结算利率公布期满1年的共计215只万能险的月度结算利率，进行分析比较。

万能险和分红险一样，为了保证收益的稳定性，一般会设置储备金、平滑各月度结算利率。从万能险月度结算利率的基本走势来看，2006年9月至2008年3月，万能险月度结算利率随资本市场走势和国内经济形势一路攀升，并创造了2007年下半年最高达8%的月度结算利率水平。然而在2008年由美国次级债风波引发的金融危机背景下，为了促进国内经济保持高速增长，轰烈的四万亿计划被推出，市场低利率时代来临。万能险月度结算利率逐步下行，自2009年初起，大部分万能险产品的结算利率不足4%。

对比三年期、五年期银行存款利率水平来看，除2008年12月至2010年9月，万能险月度结算利率高于三年期、五年期银行存款利率水平外，其余期间万能险月度结算利率均低于三年期、五年期银行存款利率水平，万能险月度结算利率对市场收益水平的反映一般约滞后3个月。

值得注意的是，万能险月度结算利率是逐月公布、逐月福利滚存的，而三年期、五年期银行存款利率的一般在储蓄前已经核准，并在整个储蓄期保持不变。当利率上行时，万能险的理财收益水平较储蓄产品更高。