可供未来我国养老保险基金投资运用的渠道

组织体系由于我国的养老保险金是由政府组织征收和支付的,从政资分开的角度考虑,由政府组织专门的行政管理机构,负责养老保险基金的征收和支付。养老保险基金的运作则委托专门机构(受托人),政府通过行政管理机构对受托人的运作按法定规范进行监管。
投资工具从现实和发展的眼光看,有下列投资渠道可供未来我国养老保险基金投资运用：
　　国债及企业债券
　　作为金边债券的国债,很自然会成为养老保险基金运作投资的选择。我国曾先后发行大批不同种类和利率的国债,其中有较少部分可在深沪证券交易所上市流通。然而近两年来,发行的国债利率大幅降低,期限结构较为单一,且基本上为不可上市的券种,这种现况对养老保险基金投资于国债构成了一定的困难。
　　除去通常的国债,可提供一些特种债券供养老保险基金投鳏养老保险基金——形成机制、管理模式、投资运用资。国家可从经济建设的需要出发,专门向养老保险基金发行一定数量的、不同期限结构的特种国库券和特种国家重点建设债券；上海市可根据重大市政建设项目的需要,专门向养老保险基金发行特种地方建设债券。所筹集的资金专款专用。这些特种债券应是附息债券,按年计息,利率应是浮动的,保证收益率不低于物价上涨率。若条件允许,可安排这些特种债券上市流通,以增强养老保险基金的流动性。
　　此外,养老保险基金还可投资于较高等级的企业债券,尤其是可上市流通、利率较国债高1—2个百分点的企业债券。
另外,未来住宅证券化产品得以付诸实施,若条件满足,也可考虑列为投资对象。
　　贷款
　　将养老保险基金直接或通过金融机构作为信托贷款投人市场,是国际上许多国家普遍的做法。但在我国,由于国有企业改革尚未有实质性进展,现代企业制度未能建立,企业经济效益普遍不佳,存在较大的偿还风险；民营企业总体上尚处于创业阶段,尚未达到一定规模和质量；一些本息偿付能力好的企业已逐渐成为多家银行角逐放贷的对象,使目前的信贷市场成为一个优质企业“短缺”买方市场。因而,养老保险基金参与信贷市场既不安全,又未必能获取满意的收益。在目前的状况下,养老保险基金不宜较大数量用于信贷,可少量的对有可靠保证(如可流通的有价证券抵押担保、中等规模以上的金融机构信用担保等)的中等规模以上的素质和效益良好的企业进行贷款。
　　另外,可借鉴一些发展中国家对养老保险基金的扶持政策,通过政府信用担保的方式让养老保险基金优先进人重大市政建设工程项目贷款,既保证了养老保险基金的已支付保费安全,又可以使养老保险基金获取资本利得收益。