政府债务与养老保险不可分割的联系

如果利率水平制定过于优惠,意味着政府从现在开始就为社会保障基金将来增加的津贴支出进行补贴,由于需要强大的财力作后盾,而政府财源又来自于在职人口,必然会对后者形成税收的压力,并有可能造成社会成员的懒惰等不利的经济和社会后果。当然从理论上讲,如果在对维持将来津贴水平的各种预选方案作出可行性研究的前提下认为必须要对社会保障计划进行一定程度的财政上的补贴,那么采取以较优惠的利率向社会保障基金专门发行特种债的方法还是可取的,因为相对一次性发债补贴的方式而言,通过利息上的优惠进行补贴更有渐进的特点。
与此相联系的另一个问题就是政府营运的社会保障基金和财政预算以及政府债务的关系,三者之间联系最紧密的当数美国。在美国,社会保障信托基金(包括老年、遗属和伤残保险基金的收支纳入联邦统一的预算当中,其赢余通过投资于财政部专门发行的特别国债或短期债务凭证以弥补财政赤字(财政一般账户的赤字,或预算内口径的赤字),如果弥补之后还有赤字,这就是对外公布的赤字(预算内、外加总的赤字),联邦政府再通过发行公债进一步弥补,而政府债务总额则既包括向外发行的公共债务(包括可上市的短期国库券、中期国债以及长期国债和不可上市国债比如储蓄系列券等),又包括统一预算内部向社会保障信托基金发行的特别国债,一般后者也称为联邦政府账户债务。1997年9月30日,美国联邦政府债务余额54131亿美元,其中由社会保障信托基金投资的政府账户债务余额16085亿美元,占了近30％。在其他一些国家(比如瑞典、加拿大等),社会保障基金未纳入政府统一预算管理时,社会保障基金积累额、政府债务余额以及财政赤字之间不存在以上那种直接的关系,但只要社会保障基金的相当部分投资于政府债券,而政府又承担着最后的承诺责任,都会最终体现出这样一种关系：社会保障基金的庞大积累是一笔长期性的储蓄基金,这笔资金通过国债投资的形式服务于经济建设,而政府举债的直接目的是弥补财政赤字,因此可以说社会保障基金投资国债间接弥补了赤字。再从回报的角度看,如果社会保障基金的投资确实得到了丰厚的回报,也并不意味着基金将来的支付不会出现任何问题了,当遇到诸如人口老龄化使将来领取津贴人数比例骤然上升的情况时,社会保障基金(主要是养老保险基金)将产生严重的财政问题,届时政府财政补贴是必然的,因此有必要现在就对将来的问题作出正确的判断并采取措施,否则政府将来的补贴会加大赤字额,通过向公众举债筹集资金也就不可避免了。