股权投资 保险巨头行动迟缓

　　最近距离保监会开闸保险资金股权投资已近一年时间，ChinaVenture投中集团最新调研显示，一年来保险资金股权投资进展相对缓慢，至今仍鲜有实质进展。ChinaVenture投中集团按照2010年底保险行业资产总额计算，预计未来将有2500亿元可用于股权投资；其中，仅中国人寿集团可投资PE资金规模就达到888亿元，平安集团、太平洋保险集团及中国人保集团的可投资规模也均超过200亿元。尽管手握巨资，但却鲜有实质进展，对此，ChinaVenture投中集团分析指出，其首要原因在于监管政策的不确定性。
据了解，此前保险公司股权投资均须通过“一事一议”方式，逐一报送保监会审批备案，导致投资效率受到极大影响。日前有媒体报道称，中国人寿集团旗下中国人寿已获得保监会批准，股权投资将不再逐一报送保监会，而是可在监管规定的额度内进行自主选择，此举或将对保险资金股权投资取得实质进展起到推进作用。
此外，专业人才和团队也成为保险公司参与股权投资的一大瓶颈。根据相关规定，参与股权投资的保险公司，其资产管理部门拥有不少于5名具有3年以上股权投资和相关经验的专业人员；开展重大股权投资的，应当拥有熟悉企业经营管理的专业人员。在这方面，目前各保险公司进度不一。其中，平安集团依托其“保险、银行、投资”的金融全业务战略，在股权投资方面走在最前面，平安信托旗下子公司平安创新资本投资有限公司作为平安集团主要的股权投资平台，目前拥有同一支50人以上的股权投资团队；中国人寿集团也在其资产管理公司之外另设了投资平台国寿投资控股有限公司；其他保险公司目前则均以旗下资产管理公司作为股权投资平台，但有些并未设置独立的股权投资部门。
4月，保监会发布“关于调整《保险资产管理公司管理暂行规定》有关规定的通知”，有关涉及保险资产管理公司设立分支机构的规定，调整为“保险资产管理公司设立子公司，从事专项资产管理业务，由保监会依据有关法律法规研究制定。”这意味着今后保险资产管理公司将可以设立自己的子公司，此举或将允许保险资产管理公司在旗下设立专门的股权投资平台，也将加速推进保险资金股权投资的进展。
此外，面对直接投资与间接投资两种不同投资方式，各保险公司也有不同的选择。对于平安集团、中国人寿集团、中国人保集团等具有丰富投资经验以及完备投资团队的公司而言，直接投资是其首要选择；而资产规模相对较少的保险公司出于风险控制的考虑，则更倾向于间接投资。不过，根据规定，保险公司投资的PE基金，基金管理公司注册资本不得低于1亿元、管理资金余额不得低于30亿元；具有10名相关专业人员；退出项目不少于3个；基金规模不得低于5亿元且保险公司认购不得超过20%；不得投资创业、风险投资基金；不得投资设立或者参股投资机构。以此标准来看，目前国内市场上可供保险公司选择的PE基金数量较为有限。
在此背景下，一些保险公司开始探索以基金管理者的角色参与PE投资，即保险公司作为GP发行股权投资产品（基金），进而突破其股权投资资金规模占总资产5%的限制。对此，Chi-naVenture投中集团认为，参考近年券商参与PE投资的政策监管走向，保险资金参与PE的步伐也在逐渐加快，并有可能在未来2-3年内放行保险公司从事PE基金募集。规模庞大的保险资本未来能否在国内PE行业占据一席之地，将取决于决策机制、投资效率、风控水平与团队激励等市场化因素。
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