保险案例分析报告

保险公司2017年4季度偿付能力报告分析

对于保险公司而言，偿付能力报告如同体检报告。截至2月6日，百余家保险公司已经悉数披露2017年4季度偿付能力报告，其中珠江人寿最新一期风险综合评级被评定为C类，引人关注。

珠江人寿风险综合评级不达标

2月5日，珠江人寿2017年四季度偿付能力报告显示，其在2017年2季度风险综合评级评价中，被评定为B类；在保监会2017年3季度风险综合评级评价中，被评定为C类。

根据《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》，偿付能力达标必须同时满足核心偿付能力充足率不低于50%；综合偿付能力充足率不低于100%；风险综合评级不低于B级。按照这一标准，从目前披露偿付能力报告的保险公司看，仅有新光海航人寿和中法人寿因偿付能力充足率过低不达标，以及珠江人寿因风险综合评级为被评定C类不达标。

对此，珠江人寿在风险综合评级中提及，2017年8月，其收到保监会监管函一份，要求在公司治理、“三会一层”运作等方面进行改善。21世纪经济报道媒体人查阅保监会官网发现，这份监管函指出珠江人寿存在六方面问题，包括公司章程和议事规则不完善；人员组成不符合规定；股东会、董事会、管理层运作需要改进；关联交易管理不完善；未对资金运用进行资本约束；偿付能力制度建设和执行不规范。

珠江人寿还在监管措施中透露，其在2017年4季度收到保监会下达的监管函，对公司治理现场评估发现的问题提出监管要求。这意味着，珠江人寿连续两个季度收到保监会监管函。目前，珠江人寿已经按照监管要求完成整改，并按时向保监会提交了整改报告。

偿付能力报告显示，2017年4季度，珠江人寿净现金流为-21.14亿元，上季度为-6.7亿元。不过，珠江人寿净利润、净资产有所增长。2017年3季度，珠江人寿净利润为-5705万元，4季度净利润8134万元；2017年3季度，珠江人寿净资产为69.77亿元，4季度为72.11亿元。

前海人寿成立万宁医院

同样备受市场关注的前海人寿则换了打法。前海人寿2017年四季度偿付能力报告显示，其子公司一栏增有海南万宁前海人寿医院有限公司(下称“万宁前海人寿医院”)的名字。21世纪经济报道媒体人查阅工商资料发现，2017年11月2日，万宁前海人寿医院注册成立，注册资本16亿元，前海人寿100%持股。

这是近两个月内，前海人寿第二次披露加码医疗、健康和养老产业。2017年12月20日，前海人寿发布公告称，向深圳市养老项目子公司前海幸福之家现金增资1.5334亿元；增资完成后，前海幸福之家的注册资本由7.85亿元增至9.38亿元。公告显示，前海幸福之家为前海人寿全资子公司，其核心资产为位于深圳宝安中心区的养老项目。

对此，国务院发展研究中心金融研究所教授朱俊生对21世纪经济报道媒体人表示，这有利于形成承保和投资业务的联动，构造整体业务的良性循环，更好地回归保障及深耕医疗、养老和健康等领域；有利于发挥转型后长期业务带来的资金优势，实现资产负债在收益与期限上的匹配，更好地支持实体经济及国家相关战略发展。

不过，朱俊生续称，这也可能带来一定挑战。“这类投资有别于公开市场投资，属于另类投资，流动性相对较弱。对于处于转型过程中的公司而言，短期内可能增加流动性压力。”

偿付能力报告显示，前海人寿2017年四季度末综合偿付能力充足率142.8%，较上季度末提升6.26个百分点；核心偿付能力充足率73%，较上季度末提升4.74个百分点。其中，最受关注的净现金流为37.82亿元，较上季度末提升6.58亿元。

朱俊生还强调，此类投资的风险控制十分重要。医院投资涉及医疗卫生体制以及医疗行业，相关的投资在政策把握、信息获取、估值定价、行业研究以及法律运用等方面，都有着较高要求，目前多数保险资金在该领域的风险识别、控制和管理能力有待提高，因此参与这些领域仍需审慎，并且需要储备相关专业人才。

保险公司2017年4季度偿付能力报告分析，珠江人寿风险综合评级再降级，前海人寿换打法加码医养产业，打造“保险+医院”、“保险+养老”的创新模式。