险资参与期市交易　专家表示合情合理

日前，中国保监会有关部门负责人在新闻通气会上谈及保险资金参与股指期货时表示，正就此问题与证监会商讨细节，有些保险机构也在积极申请，“但保险资金参与股指期货，目的是对冲风险，这是底线”。在监管机制尚未成型、具体细节未有确定背景下，期货公司最为关注的是以哪种参与形式呈现。业内人士表示，从目前情况来看，险资机构或将以机构客户角色参与，在交易所申请专门席位的可能性不大。

保险专家表示，险资机构虽然拥有庞大的资金，但与银行相比还相差甚远。目前国债期货尚未推出，银行参与形式也并未在交易所以特殊席位呈现，保险机构可能性更低；此外，保监会与证监会尚在讨论之中，具体细节未成形，初步险资还将在期货公司以机构角色呈现。

另有业内人士表示，目前一些上市公司在参与期市交易时，都是通过期货公司交易平台参与的，保险公司通过这种途径进行也在情理之中。

据悉，去年保险资产投资收益率为3.39%，创近年来新低，为了给险资机构寻求一套可以对冲市场风险的工具，保监会此前就在研究险资运用股指期货对冲市场风险。保监会资金运用部主任曾于瑾透露，险资参与股指期货相关政策在与证监会有关部门进行技术性协商，正在抓紧时间制定。而融资融券等还处于研究阶段。

数据显示，截至2012年底，保险可运用资金6.85万亿，占全行业总资产的93.2%，其中，银行存款2.3万亿元，占比34.06%，债券投资3.06万亿元，占比44.67%，股票基金8080亿元，占比11.8%。另类投资包括三项：长期股权性投资为2151亿元，占比3.14%；投资不动产为362亿元，占比0.53%；基础设施投资为3240亿元，占比为4.73%。去年保险资产投资收益率为3.39%，创近年来新低。

此外，2008年至2012年，保险行业投资收益率分别为1.89%、6.41%、4.84%、3.49%和3.39%，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的寿险产品精算假设，收益率缺口较大。而新渠道的放开，不仅会提升投资收益水平，还会防止资金错配风险。

关于险资参与股指期货等新型投资工具，专家强调，保险资金参与股指期货的目的是为了对冲风险，这是监管的底线。“股指期货是风险投资的工具，这个政策，我们还在跟证监会的有关机构进行技术性的协商，因为涉及开户的问题，监管的问题，有一些机构目前还在申请的过程当中，这方面的政策会适应和满足市场的需要。”