CPPI策略介绍

CPPI策略将资产分配在低风险资产（如固定收益类资产）和风险资产（如权益类资产）上，通过定量化的资产类属配置达到已支付保费安全，用投资于低风险资产上的现金净流入来冲抵风险资产组合潜在的可能亏损，并通过投资于风险资产来获得超额收益。CPPI策略的基本原理是根据投资者的风险偏好设置的价值底线F，计算出超过底线的缓冲值，并由此决定投资风险资产的市值，即组合的风险暴露，风险暴露为缓冲值的M倍，M称为风险乘数，通常大于1。

风险资产投资额度不超过乘数（集合计划资产总值－保本底限）的金额。风险乘数的灵活调整决定了CPPI策略产品最终收益率的高低。当最低保险额度一定，风险乘数M越大，则风险资产投资比例越大。如风险资产表现越好，则组合保险策略收益率也越大。反之，净值损失越大。在CPPI策略的运用中，资金运作初期，可以使用低M值，主要投资固定收益类的无风险品种，轻度参与权益类资产的投资。

在固定收益产品的投资中获得一定收益，整个产品净值高于初始金额，具有从事风险资产投资的一定风险承受能力，能够对整个产品保本之后，当判断风险资产市场趋好时，可以提高M值，减少持有的固定收益类产品的占比并放大一定的倍数后投资于权益类资产以获得更高的收益率。当判断风险资产市场形势不好，或者在风险资产上出现一定的亏损，可能危及已支付保费安全的情况下，降低M值，减少对风险资产的投资，增加对低风险的固定收益类产品的投资，从而确保不会危及已支付保费安全。