优化寿险盈利模式;平稳度过利率“寒冬”

全球市场和我国市场的利率环境在过去一段时间内都表现出极其复杂的特性，由于寿险业务自身的长期属性和我某保险险业的发展不成熟、粗放经营、盈利模式单一等问题，使得整体行业对利率环境变化尤其敏感。

近期，保监会副主席黄宏在出席中某保险险业十月前海峰会时表示：“虽然低利率会给人身保险业发展带来巨大压力，但我国人身保险业仍然处在可以大有作为的战略机遇期，发展前景十分广阔。人身保险业对低利率要充分认识、系统谋划、及早应对。”

寿险公司面临双重挑战

在当前复杂利率环境下，公司的资产和负债端同时受到挤压，这给我某保险险业传统的以利差为主导的赢利模式提出了前所未有的挑战。

受访公司分析师指出，利率下行对于寿险公司负债端的影响主要体现在存量业务和增量业务两方面。对于存量业务，低利率环境直接导致负债上升，利润和偿付能力全面承压，同时，利率变化投射在负债端的滞后性会导致经营决策困难。从会计利润的角度看，比如传统险产品和万能险产品的非账户价值部分，因为公司现采用750天移动平均国债收益率作为折现率，利率下降时会引发准备金折现率下降，进而使得准备金负债上升。就偿付能力来说，负债端对于利率环境变化的时滞会传导给公司整体财务结果，这将为管理决策带来很大挑战。增量业务有望成为寿险公司盘活存量业务的有力武器，关键取决于公司如何判断利率变化的期限以及采取何种应对战略。寿险行业存在逆周期性，利率下行时，因为保险产品回报降低存在滞后性，所以较其他金融产品更具竞争优势。然而，这种优势可能会将公司置于两难境地。如果公司判断利率周期性较强，则可坚持产品原有定价水平，通过牺牲部分利润来赢取未来更大利润空间和市场规模，实现“弯道超车”的战略目的。若公司认为利率下行具有持续性，则可采取下调定价以降低负债成本的保守策略，否则可能给公司带来极大负担甚至形成利损差。<