促进我国投资连结险发展的思考

(一)建立保险投资与资本市场良性互动
保险业的发展离不开资本市场。承保业务和资金运用业务是保险业务的两个组成部分,大量的保费收入必须通过资金运用才能保值增值。保险市场与资本市场的结合,不仅是保险公司构建有效投资组合、实现资产负债匹配、降低利率风险的需要,更为重要的是,资本市场能够为保险资金提供风险分担的机制、组合投资的平台和专业化管理的环境,满足保险资金对安全性、流动性、收益性的要求。
其次,资本市场的发展也离不开保险资金的参与。一是保险业可以为资本市场提供强有力的资金支持。大量的保险资金进入资本市场,可以促进资本市场的稳定发展。据统计,2001年,美国保险公司持有的股票市值已占总市值的19．6％,持有的债券总额占美国债券投资总额的32．9％。二是保险基金特别是养老金,具有长期性和稳定性的特点,是资本市场最稳定的资金来源。三是保险公司作为最主要的机构投资者,可以改善资本市场结构,促进资本市场健康发展。因此,在我国现阶段,一方面要发挥保险公司资金雄厚、稳定、长期的优势,促进资本市场的发展；另一方面又要规范和促进资本市场的发展,为提高保险资金投资收益积极创造条件。
(二)拓宽保险资金运用渠道
无论从理论角度和实践上看,解决保费收入快速增长和资金运用收益偏低的矛盾的重要途径是积极拓宽保险资金的运用渠道：修订后的《保险法》仍比较注重于严格的保险资金的管理。但近年来,随着金融市场的发展和保险公司投资能力的提高,外部环境和内部能力已经允许对保险资金的运用更加开放。另外,从技术层面看,也要求积极拓宽保险资金的运用渠道。可借鉴国外大型寿险公司都有自己全资基金管理公司的做法设立资产管理公司,可以比较有效地增强保险公司的经营管理能力,提高保险资金运用效率。现在我国保险公司陆续设立了资产管理公司正映证了这一点。
允许一定比例的保险资金直接进入股市。建议现阶段传统保险账户可投资于股票的比例不超过公司总资产的5％,分红险账户的比例不超过分红险资金余额的15％,投资连结险账户的比例不超过30％,以后再根据实际情况逐步抬高比例。目前,应批准寿险公司在一级市场可以战略投资者身份参与国有股减持和新股发行。在二级市场,寿险公司可投资于低市盈率、效益优良的绩优股和国企大盘蓝筹股。
积极培育债券市场。我国保险资金可以购买证券投资基金方式间接入市,但投资于债券的比例不得低于20％,债券投资日益成为我国保险投资的一个重要渠道。但在我国除国债外,企业债券和金融债券市场很不活跃,且债券的品种少,应尽快使之完善,增加长期债券及企业、金融债券的种类。
(三)实行税收优惠政策
①对中、外资保险公司实行统一税率,以使中、外保险公司能公平竞争；②降低保险税率,从而间接提高投资连结保险的投资收益率；③对投资者实行税收优惠。在许多保险业发达的国家,投资连结保险的发展都享受税收优惠,如在美国,投资连结保险中的变额寿险的投资收益可在期满前提取现金价值而无需交纳税款；在澳大利亚,投资连结保险可与超过一定期限的寿险结合在一起,只要超过一定年限后,提取现金价值也是免税的。对投资者实行税收优惠,有利于提高其投资的信心和参加保险的积极性。