为何而生——投资连结险产生的背景和动因

探究投资连结险产生的直接动因源于保险公司竞争的需要。从二次世界大战后到20世纪60年代中期,欧美各国的利率波动幅度很小,这对以传统寿险产品为主的保险公司的影响并不大。20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃,世界进入浮动利率时代。汇率的浮动使得国际贸易和国际投资活动的风险加大。为保证国际贸易和国际投资的稳定,各国货币当局力图通过货币政策控制汇率变动的幅度,其中最常用的就是改变贴现率。这样汇率的波动就传导到了利率,利率开始市场化了。同时,20世纪70年代石油的提价引起了高通货膨胀,通货膨胀抬高了利率,也加剧了利率的波动,高利率和利率的剧烈波动共同促使投资者去寻找能够使他们追上通货膨胀速度的投资,许多能够提供高收益率的金融工具也应运而生。在这种情况下,人们开始将注意力由购买保险保障转向投资,保单持有人纷纷撤出保险资金,转而投向证券市场等其他部门,保险公司面临的竞争从保险业内部扩大到整个金融业。传统的保险产品的固定利率因无法对抗高通胀,与金融市场上其他多种高收益率的金融工具相比黯然失色,越来越多的保单持有人用他们的人寿保单作抵押进行贷款,然后将贷款再投资于高利率的其他项目。从1965～1974年,保单贷款占人寿保险资产的百分比从4．8％稳步上升到8．7％,同时,退保率也迅速上升,保险公司现金流出急剧增加,保险公司的正常经营受到了冲击,许多保险公司由于不能适应这种崭新的、不确定的环境而破产。
市场环境的变化迫使欧美的寿险业者纷纷调整传统型的寿险产品设计方向,开发出能够提供高收益率,并能保护保险公司免遭利率风险的“投资连结产品”。
投资连结产品将寿险产品和基金连结起来,同时提供保险功能和较高的收益率,融保险保障和投资理财为一体。1957年,英国开办了“UnitLinkedAssurance”,标志投资连结险的诞生。之后,德国开办了“FundLinkedAssurance”。法国和意大利也于1970年开办了投资连结保险。1976年,美国从英国引入了此类产品。1986年10月,日本正式从国外引进了此险种,成为亚洲第一个引入该产品的国家。目前,投资连结产品的保费收入在英国保险公司中占50％左右,在美国也占到40％以上,投资连结险已是国外一个重要的产品。投资连结险之所以在国外迅速发展,就在于其是适应市场环境的产物,既能顾及保险公司的利益,又能满足顾客的要求。